Metaplanet第一季度比特币储备量大幅增长，创历史新高

2025-05-30 17:59:45 [创业研究] 来源：清蒸鹌鹑网

在 2025 财年第一季度，Metaplanet取得了其 20 年公司历史上最强劲的财务业绩，这得益于目前规模化运营的比特币财务战略。

Metaplanet 不仅仅是与比特币保持一致。它还通过比特币实现股东价值的复合增长——利用资本市场基础设施、BTC 原生 KPI 和经常性收入策略，系统地提高每股比特币的价值。

Metaplanet 的资产负债表上有 6,976 个 BTC，今年迄今为止的 BTC 收益率为 170%，全球影响力不断扩大，它不再是一个信号，而是一个系统。

日本比特币财务主管在本季度取得突破

Metaplanet 2025财年第一季度的业绩标志着一个转折点——不仅在规模上，更在一致性上。核心运营指标和比特币财务KPI**双双打破公司纪录。

季度财务状况：

收入： 8.77亿日元（环比增长8%）
营业利润： 5.93亿日元（比上一季度增长11%）
总资产： 550亿日元（+81%）
净资产： 504亿日元（+197%）
未实现比特币收益（截至 5 月 12 日）： 135 亿日元

尽管该公司报告称，截至 3 月份季度末，由于市场价格原因，其比特币仓位估值损失了 74 亿日元，但该公司指出，到 5 月中旬，这些损失已经完全逆转，甚至有所回升。

这一背景至关重要：在以BTC计价的资本模型中，估值波动是预期之中的。更重要的是每股BTC的增长、运营盈利能力和资本效率——所有这些都呈现强劲上升趋势。广告

BTC 持有量飙升至 6,976 枚，年初至今增长 3.9 倍

Metaplanet 仅在第一季度就增加了5,034 个 BTC，使其比特币持有量增至6,976 个 BTC，自 1 月 1 日以来增长了 3.9 倍。

现在它持有：

距离近期10,000 BTC 目标约 68%
每BTC成本基础为1327万日元
比特币持有量位居全球上市公司前 11 位，亚洲上市公司第一

此次增持的资金来自日本知名的移动执行价认股权证项目，该项目允许该公司在市场强劲时发行股票，而无需设定固定折扣或执行价。截至5月10日：

2.1亿股计划已执行87%
已筹集766亿日元
该计划允许持续购买 BTC，而不会影响股价稳定

BTC收益率达到170%——一个决定性的关键绩效指标

Metaplanet 追踪一个独特的比特币原生 KPI：BTC 收益率，该指标衡量的是稀释每股收益中比特币的增长情况。第一季度：

BTC收益率： 170.0%
BTC收益： 2,996 BTC
BTC 收益： 454 亿日元

这一指标是 Metaplanet 评估财务业绩的核心——不是法定回报，而是其如何有效地增加每个股东单位的 BTC。

BTC收益率不仅体现了增持，也体现了资本策略。股权增持必须导致BTC增值的速度超过稀释速度。如果达到这一水平，BTC收益率就会上升。否则，BTC收益率就会下降。它是财务纪律的**工具。广告

这反映了 Strategy（前身为 MicroStrategy）所开创的创新，但具有独特的亚太资本市场模式。

营业利润创下新高——受比特币收入推动

与许多专注于比特币的公司不同，Metaplanet 不仅筹集资金和购买比特币，还产生经常性利润。

第一季度营业收入为5.92 亿日元，创下公司新高。

分解：

7.7 亿日元来自比特币收入（主要来自出售 BTC 现金担保看跌期权）
其原有酒店业务获得1.04 亿日元
营业利润率： 67.6%

重要性：这种收入模式减少了对股票发行的依赖，并提高了资本灵活性。这也意味着新资本可以直接投入BTC，而无需用于运营。这增强了Metaplanet增加BTC和每股BTC收益的能力。

该公司目前已通过其BTC波动率策略，在2025年的58天中实现了30天的盈利，同时保持了严格的下行保护。这将资产负债表波动率转化为收入来源。广告

Metaplanet 的资产净值溢价和全球流动性优势

Metaplanet 在公开市场上的显著特征之一是其能够维持资产净值溢价——这在比特币财务公司中实属罕见。

按照当前水平，其股权交易价格远高于其持有的比特币（经稀释后）的市值。这种溢价并非偶然的投机行为，而是反映了该公司在结构上如何布局，使其每股收益超越比特币，以及全球投资者如何开始理解并消化这种能力。

推动这一溢价的因素包括：

BTC 收益率持续增长，增强长期每股价值
干净的股权结构表，没有优先股和债务
东京证券交易所的国内流动性非常强，Metaplanet 已成为2025 年交易量知名的三大股票之一
由于其高波动性、行业中立性和可交易性，被广泛纳入ETF和算法指数
通过MTPLF（美国 OTC 上市）和DN3 （德国）实现全球曝光，提供跨时区零售和机构资本的可及性
透明的、BTC 原生的财务报告，符合现代投资者的期望

Metaplanet 还吸引了来自比特币相关投资者的跨境资本流动，这些投资者寻求的是司法管辖区多元化和资金增长，而不仅仅是纯粹的 BTC 敞口。该公司持续正值的 BTC 收益率和营业利润率有助于巩固其股东基础，从而实现了由需求驱动的有机股票发行，并以增值的价格进行。

面向亚洲的可扩展比特币财政模型

作为企业比特币的首要成员，Metaplanet 在塑造全球比特币资金运动方面发挥着至关重要的作用——尤其是在亚太地区。

虽然迄今为止大多数比特币财务公司都来自美国，但 Metaplanet 的模型证明，比特币原生资本策略可以在不同的监管框架、资本市场和投资者文化中扩展。广告

该公司的设计旨在**化每股比特币的价值，而无需依赖固定债务工具或机会主义的“逢低买入”时机。相反，它利用：

移动执行股权计划，允许其仅在市场需求支持时发行股票
可编程的资金收购框架，可实现每日 BTC 购买，无需时间判断或手动交易
将波动性转化为营业利润的BTC 创收策略
跨三个地区和货币（日元、美元、欧元）的综合流动性基础设施

作为 BFC 的**会员，Metaplanet 积极与其他探索比特币财库应用的上市公司分享经验、指标和执行洞见。其结构不仅可**，而且可导出。

对于日本、韩国、台湾、香港和东南亚的企业来说，Metaplanet 提供的不仅仅是概念验证，它还提供了蓝图。

随着 BFC 继续扩大其国际影响力，Metaplanet 的作用对于比特币原生资本设计在全球市场上如何演变至关重要。

结论：Metaplanet 从信号走向系统

Metaplanet 不再仅仅是日本首家上市比特币财务公司。它正在成为亚洲首家建立运营模式，证明比特币财务战略能够奏效的公司：广告

高营业利润率
资本高效的BTC积累
可扩展、透明的股东绩效指标
公开市场表现优异

凭借资产负债表上的 6,976 BTC、170% 的 BTC 收益率以及由执行力（而非炒作）支撑的溢价估值，Metaplanet 正在树立新的标准。

这不仅仅是持有比特币。这展示了以比特币为先的资本结构能够发挥什么作用。

(责任编辑：宏观研究)