比特币或将走向类似2021年的“双顶”形态

2025-06-11 15:14:50 [基金专题] 来源：清蒸鹌鹑网

币圈网报道：

比特币（BTC）在过去四年中发生了翻天覆地的变化，逐渐摆脱了像FTX这样不靠谱的中心化机构，并成为机构投资者眼中的热门投资对象。然而，在关税紧张局势缓和的背景下，比特币本月重新站上六位数，其走势伴随着一些令人警惕的信号，令人想起2021年周期高点前的情形。

2021年4月，比特币曾创下6.5万美元的历史高点，当时正值Michael Saylor领导下的MicroStrategy积极买入，以及Coinbase（COIN）上市等重大事件的推动。部分精明的交易者在这些利好消息释放时选择做空，最终将比特币一路做空至两个月后触底的2.8万美元。

当时整个行业都在为熊市甚至比特币“终结”做准备（比如中国对挖矿的全面禁止），比特币却意外反弹，并开启了持续四个月的上涨行情。这波上涨最终将价格推升至6.9万美元的高点，尽管几乎所有链上指标都在发出看跌信号。

令人不安的是，如今的价格走势正伴随着类似的链上数据，暗示可能形成一个“双顶”结构。

更深入的观察

首先值得注意的是周线相对强弱指数（RSI），自2024年3月、2024年12月和2025年5月以来，已经连续三次出现看跌背离。RSI是一种衡量市场在一段时间内平均涨幅与跌幅的指标，用于判断市场是否处于超买或超卖状态。所谓看跌背离，是指价格在上涨，但RSI却在下行。

此外，与最初突破10万美元时相比，当前的成交量明显较低，也表明上涨的势头正在放缓。无论是加密市场还是机构平台，交易活跃度都在减少。例如，CME的比特币期货合约在过去四周中有三周未能突破35,000张，而最初行情启动时，合约量常常超过65,000张，甚至有三次超过85,000张。每张合约代表5枚比特币（当前约合51.4万美元）。

和2021年类似，**未平仓合约（Open Interest）**也在与价格走势背离。当前的未平仓合约比1月冲击10.9万美元时低了13%，而价格仅比当时低了5.8%。四年前比特币达到6.9万美元时，未平仓合约也比最初6.5万美元高点低了15.6%，尽管价格还高出6.6%。